网站首页
|
资讯中心
|
新纪元公告
|
网投APP资讯
|
期权专题
|
联系我们
|
加入收藏
|
设为首页
|
CRM登录入口
|
OA登陆入口
|
我要开户
电信宽带入口
新联通宽带入口
移动宽带入口
联系我们
400-111-1855
 
专题报告
2019年8月14日郑商所尿素培训网投APP纪要
发布时间:2019-08-14 05:59:55

 今日郑商所尿素培训诸位专家分别从现货、期货、工厂角度来讲解尿素市场,具体内容汇总如下:


一、对昨日尿素涨停的看法
尿素涨停之前,现货弱势,涨停当天,河北、山东市场价格跟随,有10-20元/吨反弹。然而,尿素目前处于市场淡季,基本面不乐观,市场也不太看好。涨停主要还是盘面影响,但后期期货情绪持续带动令现货跟涨也有可能,暂无定论。
 
二、对印标的看法
市场猜测后期可能还有1-2轮印度招标。印标或许能提振市场,但最终得看招标价格。,印标是要接轨国际价格的,目前在国际市场偏弱,届时印标价格是否能支撑行情存疑。
 
三、基本面/现货市场梳理
(一)生产工艺
1、按原料
(1)煤头-固定床:原料无烟煤,成本压力大,此工艺正陆续退出市场。目前,固定床工艺的装置有较大成本压力+环保压力,可能会停车。
(2)煤头-气流床:水煤浆或航天炉,原料气化煤(烟煤、褐煤),此工艺为市场主流发展方向。国内新建装置皆以气化煤为原料,前期投入高,受环保影响小。
(3)天然气装置:主要在西南地区。四川方面因成本偏高,些许产能因亏损已退出。
(4)焦炉气装置:产能很少。
2、生产成本
(1)生产成本构成:煤+电耗+其他,用煤、用电细节方面多有区别,具体看各厂情况。据安云思资讯介绍,水煤浆工艺吨耗成本范围800-1250元/吨,固定床工艺吨耗成本范围1200-1500元/吨(个别更高),天然气制工艺吨耗成本范围900-1500元/吨(中海油等相对低些,西南冬季取暖气头停车致使完全成本更高些)。另据业内专家介绍,新建厂折旧费用较高,在150元/吨左右;固定床老工艺折旧可能只有80元/吨。
(2)大小颗粒成本:大颗粒,转鼓二次造粒,需要多用200公斤衡器、60度电,成本较小颗粒上浮约45元/吨。
3、国内工厂
(1)西北地区,比如新疆、内蒙,具有较大的生产成本优势,但这些地区运输成本较高。(2)工厂产能经验比值:3052——30万吨液氮配52万吨尿素产能(液氮:尿素产能配比是0.58:1,不管是煤头还是气头)。比如,心连心明年即将投产产能是6070——60万吨液氮配70万吨尿素产能,多出18万吨左右液氨外销。
(3)尿素工厂,以产定销,无长协,随行就市,预收订单形式为主,流转很快;复合肥工厂,以销定产,为短期内能满足订单供足肥料,一般设计产能很大。
4、国外工厂:主要以天然气为原料,极具生产成本优势。
5、联醇方面:生产路径应该分成液氮尿素产业链、甲醇产业链来看。实际上,尿素跟液氨相关性最高,跟甲醇相关性一般,所以甲醇-尿素套利实际可操作性一般。工厂喜欢说“总氨量”(液氮+粗醇),喜欢看液氨、甲醇的比价。分析师了解到,某厂液氨/尿素产业链成本高于甲醇产业链80元/吨,液氨目前2800元/吨左右,即便成本高出甲醇产业链80块,也明显是液氮产业链利润高,工厂会尽量延伸液氮产业链。另外,联产可调节量有限,比如心连心的一套60万吨甲醇装置最低调到40万吨。
6、制造方面:尿素生产到最后阶段进入高塔内造粒,CO2蒸汽喷头,从液态结晶为颗粒。复合肥生产上,会有掺混方式、高塔造粒、转鼓造粒。
 
(二)供应格局
1、供给侧改革之前,最高产能达8000万吨以上,其中有效产能在7000万吨左右。因主动或被动去产能(亏损退出),16年后至18年左右,产能下降到7000万吨左右,其中有效产能在5000万吨左右。
2、产能分布上,山东产能曾经是最大的,后因产能退出,从二十几家尿素厂缩减到8家左右,华北(山西)、西北(新疆/内蒙,近两年有新投产)产能较多,华中(河南现仅有3-4家)、西南产能偏少。
 
(三)需求分析
1、农业需求
正常追肥时间在6-7月,之前尿素社会库存低于往年同期,但今年市场后期用肥时,价格也没能涨起来多少。再结合以下几点来看,农业需求在减弱:
(1)种植结构:农业用肥上,玉米、小麦、水稻等稻谷类品种用尿素较多。虽然国家鼓励种植大豆,但大豆之类的用尿素较少。另外,相关农作物种植面积有所减少,比如玉米。
(2)用肥习惯:比如肥、种同播情况下,后期追肥的需求可能就少了。
(3)肥种替代:多功能肥/高氮复合肥替代(用途、附加值)。
(4)科学施肥:农业部文件《到2020年化肥使用量零增长行动方案》,鼓励科学施肥,避免浪费、污染。
    郑商所专家补充相关尿素农业用肥费用:每亩尿素用肥20-25公斤左右,每亩用肥不超过50元/吨,尿素成本占比相对较低。
2、工业需求
(1)复合肥:需求较稳定。实际上,复合肥需求部分应算入农业需求。
(2)人造板:山东临沂市国内最大人造板生产地,也是复合肥主要生产基地,可作为重点需求地来研究,以临沂市场价格来判断山东地区尿素市场情况。其次,江苏沭阳地区胶合板厂也较多,人造板需求较大。其他地方,广西、安徽、河南地区相对较少。
(3)三聚氰胺:需求呈增长趋势,产能有所扩张,内需+出口。一般3吨尿素产1吨三聚氰胺,可倒推对尿素的需求量。关注石家庄地区三聚氰胺。
(4)环保需求:车用尿素+火电脱硝,需求也呈增长趋势。车用尿素,终端直接是液体形式,主要在柴油车加油时添加进去。
3、需求淡旺季
(1)1-2月,淡季,仅江苏、安徽局部地区会有小麦施肥需求。
(2)3-5月是复合肥企业需求为主,夏季肥需求主要是高氮复合肥,以尿素为原料。
(3)6-7月,尿素用肥需求,东北约6.20前后开始,其他地区陆续开始。
(4)3-7月是旺季,8月用肥转淡。
(5)9-10月,局部地区秋小麦用肥需求,比如安徽北部、河南南部秋小麦用尿素为主。
(6)11-12月,淡储,以保证后一年春天用肥需求。但近几年来,储肥到第二年春季消费时总亏钱,储肥积极性减弱,现在贸易商冬季储肥的已经少了。
 
(四)国内/国际尿素进出口分析
1、季节性方面:国内主要是H1用肥,国外则是H2用肥。所以中国H1会有小量进口尿素,而H2主要是出口尿素。
2、产能方面:国内自15/16年后从去产能到相对平衡;国外,美国、印度自给能力上升,进口量缓慢下降。印度政府近两年来有政策鼓励,未来印度尿素产能可能还会有新投或者复产。
3、成本方面:国内成本明显高于国外(国外气头为主),国际竞争力弱。
4、出口方面:主要出口对象——印度为主,及其他亚洲区域。根据印标情况,19年H2出口量同比应高于18年。前一轮印标的船期在8月中,这部分出口量会反映在9月出口统计上。关注Q3-Q4印标情况。
5、伊朗方面:本是全球最大的出口国,但制裁影响其后期尿素出口。印度,曾在18年10月表示不接受制裁国货源。
6、巴西方面:进口量有所上升,已赶超印度,需要注意。
 
(五)现货贸易
1、几大贸易商:中化300万吨年贸易量、中农/辉隆100万吨年贸易量、倍丰60万吨年贸易量。
2、三种模式:执行买断、联储联销、保底销售。以抄底压货买断工厂货为主,对应的,工厂预收在5-7天左右,一般不超过10天。工厂直接送到终端为主,一般不会拉到贸易商自己的仓库(因为利润率低,从工厂拉到贸易商仓库的费用会吃掉利润),所以贸易商自有仓库少或者仓库里存尿素很少。今年贸易商整体收益较差,按氮协给出的数据,19年H1行业亏损面为35%。
 
(六)价格分析
一般情况下,国内H1有内需支撑,价格较好,H2需求逐渐转淡、进口转为出口,价格会逐步与国际接轨。
 
四、尿素期货内容补充
1、仓储:尿素理论上没有保质期,但存放过程中易受潮板结。假板结,踢一脚就散开;真板结,需要粉碎。一般,半年左右,不会出现真板结情况。
2、交割:大多数厂家生产基本都能满足尿素交割优等品标准,给出合格品贴水20元/吨的交割设置,是考虑到个别批次不达标、质量不过关的少数情况。仓单额度是按照厂家年产量的2%做参考的,交易所可能会调整。
3、8月15日左右,2008合约挂牌。
 
(新纪元期货研究所 杨怡菁)